数据前的技术分岔：白银多空剧本全解析

周四（8月28日），数据

（XAG/USD）在欧洲早盘继续反弹，前的全解涨幅超过0.5%，技术剧本波动围绕每盎司38.80美元。分岔市场对降息的多空预期进一步增强：根据CME FedWatch工具，9月至少降息25个基点的数据概率已升至88%，显著高于上周的前的全解82%。

同时，技术剧本纽约联储主席John Williams指出，分岔利率“在某个时点可能下行”，多空但在9月之前需要关注即将公布的数据二季度美国GDP年化和7月PCE物价指数。这对无息资产来说，前的全解利率和贴现率的技术剧本预期回落直接降低持有成本，从而提升白银的分岔需求溢价。

基本面：

从宏观预期来看，多空当前贵金属的上涨主要由“利率预期—美元与收益率—贵金属”的经典链条驱动。9月降息概率达到88%，比上周增加，表明市场对更快宽松的共识增强。利率路径的调整导致美元实际利率回落，降低了非孳息资产的机会成本，提升了白银与黄金的相对吸引力。同时，关于货币政策变化的消息（如联储理事席位的讨论）增加了市场对“鸽派倾向”的预期，进一步推动了避险需求向贵金属倾斜。

从即将公布的数据来看，二季度GD与PCE物价指数将影响“降息幅度与节奏”的再评估：若经济增长与核心通胀双双低迷，市场将增加“保险式降息”的押注；反之，若数据强于预期，可能导致降息预期的削弱，从而对白银构成压力。

在产业层面，光伏、半导体及储能等行业依然维持高银需求比例。尽管缺乏权威新统计，但对白银各种特性的持续需求表明其在工业与贵金属的双重属性中具备较高的β。两者共同作用，形成本轮反弹的基础逻辑。

技术面：

60分钟图表显示，白银自38.066反弹，目前在38.827附近运行。上方阻力位于39.039和39.10；若突破，将有进一步上涨的空间。下方支撑在38.507（布林中轨）、38.348及38.313；若跌破，将关注38.127（布林下轨）和38.066前低的支撑。

动能指标方面，MACD当前DIFF为0.082，DEA为0.049，柱状图扩张至0.066，显示出动量积累；相对强弱指数RSI(14)在69.095，接近超买水平，表明短期可能面临“上行受阻、回撤需消化”的风险。

综合看，技术趋势仍偏多，但临近重要阻力，短期波动与回调风险增加。

市场情绪观察：

降息预期和工业需求使贵金属成为近期的避险与配置标的，市场情绪“温和而未过热”：一方面，权益市场风险偏好回升，对传统避险资产的吸引力产生压制；另一方面，贵金属对利率的高度敏感性使其具备强弹性，同时量化和趋势资金的参与形成上涨势头。RSI接近70反映出短期拥挤，如果未能顺利突破39美元关口，可能会引发回调，导致资金迅速流出。总体而言，情绪并未达到“极端贪婪”，但追涨与回撤的博弈加剧中。