非农前瞻：8月数据恐定调美联储降息节奏！美元百点行情一触即发

随着市场几乎完全预期9月将降息25个基点，非农8月非农报告的前瞻情触主要影响将有两个方面：首先，调整对美联储10月降息的月数元百预期（当前概率约50%）；其次，可能改变对12月降息的据恐即预期（当前概率约40%）。

美国8月非农就业报告预计将于北京时间9月5日20:30发布。定调点行

经济学家预测，美联本次非农数据将显示美国净新增就业为7.5万人，储降平均时薪环比增长0.3%（同比增长3.7%），息节U3失业率小幅上升至4.3%。奏美

非农就业报告概览

上个月，非农美国劳动力市场经历了显著变化。前瞻情触

虽然表述略显戏剧化，月数元百但整体就业数据的据恐即不佳（7.3万新增加就业）和此前两个月累计下调25万个岗位，确实促使了市场的定调点行关注。

市场对8月就业报告的美联预期较为保守。许多分析认为，美国就业市场将放缓至每月新增少于10万人的“新常态”。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆表示，考虑到移民趋势，这一增速对失业率的稳定影响深远。（他指出月度平衡区间为3-8万个岗位，净移民数量的下降所带来的影响非常大——此前的平衡区间为10-15万。）

除了对净新增就业7.5万人的主流预期外，市场还预计平均时薪环比增长0.3%（同比增长3.7%），U3失业率可能再次上升至4.3%。

由于上月非农就业报告揭示了劳动力市场的放缓，加上关税水平处于世纪新高并未导致通胀飙升，市场普遍认为美联储将在本月晚些时候的会议上选择降息25个基点。

除非8月就业数据出现显著意外，否则这些预期难以得到根本性改变，市场更可能会针对10月和12月的后续降息调整预期。值得注意的是，在这些决策之前，至少还有一份就业报告将会发布，因此

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非农预测方法论

可以通过以下四个历史可靠的领先指标来预测每月非农数据：

ISM非制造业就业分项指数稳定于46.5，与前值基本持平；

ISM制造业就业分项指数小幅上升至43.8，变化不大；

ADP就业人数仅增5.4万人，显著低于前值10.6万；

初请失业金人数的四周均值上升至23.1万，高于前值的22.1万。

该报告的短期波动性历来难以预测，其他关键要素，尤其是关注的平均时薪与失业率数据，也将显著影响市场反应。

非农数据潜在市场反应分析

经历上月非农数据发布后的剧烈抛售后，

近一个月整体围绕98.00关口震荡，形成相对中性的短期走势。

美元指数技术分析

（

日线图，来源：）

如图所示，自上月非农报告后，市场开始重新评估美联储的宽松预期，近五周走势一直在97.50-98.90区间内震荡整理。

投资者普遍知道，市场波动往往呈现周期性特征：在经历低波动期（如过去一个多月），一旦有明确的基本面催化剂或技术面突破，市场可能迅速进入高波动状态。

鉴于美元长期处于下行趋势，除非本月非农数据增幅超过10万人，否则市场向下突破的可能性更高。

若出现向下突破，空头可关注97.15附近的三年半低点支撑；反之，若就业数据强劲（使市场预期2025年仅降息一次），将可能引发上行突破，推动美元到达100.25附近的夏季高点。

北京时间10:43，

现报98.08。