经调整归母净利润增长62%，TCL电子（01070）各项业务全面开花

在全球电视市场增长放缓的经调背景下，TCL电子（01070）却实现了逆势增长，整归增长得益于中高端产品策略和创新业务布局。母净根据财报，利润2025年上半年TCL电子收入达到547.8亿港元，各项同比增长20.4%；经调整归母净利润同比大增62.0%，业务达到10.6亿港元。全面整体费用率同比下降1个百分点至11.5%；现金及现金等价物同比增长30.4%，开花达到114.4亿港元。经调

TCL电子的整归增长增长模式在于其“显示+互联网+创新”的战略共振。

“中高端+全球化”成效显著，母净电视业务毛利率提升

作为TCL电子的利润核心业务，电视业务在2025年上半年继续显示增长势头，各项巩固了全球市场地位。业务根据TrendForce的全面数据，2025年H1三星市占率保持第一，但有所下降，从去年的18.2%降至17.9%；而TCL电子以12.5%的出货量增速领先同行，稳居第二，从去年的13.8%提升至15.2%。海信和LG电子紧随其后，CR4集中度达到59.8%，行业竞争愈发激烈。

在大尺寸和Mini LED的市场需求推动下，TCL的先发优势加速扩大。上半年，TCL Mini LED电视出货量同比暴增176.1%，达137万台，市占率28.7%，领先全球。电视业务收入为283.5亿港元，同比增长9.4%，全球出货均价突破2100港元，同比增长1.7%，电视业务毛利率提升0.5个百分点至15.9%。

从地区来看，中国市场的竞争已转变为“提质”。上半年，TCL在国内市场实现收入87.2亿港元，同比增长4.4%，毛利率同比提升1.7个百分点至19.4%。得益于品牌升级和技术创新，TCL电视在中国市场的出货量同比增长3.5%，中高端产品增长10.2%，零售量进入市场前二。

在北美市场，TCL通过体育营销增强品牌影响力，上半年零售量市占率稳居前二。值得注意的是，TCL Mini LED电视出货量同比增长349.6%，提升了出货均价12.6%。在欧洲市场，TCL通过精准布局推动出货量同比增长13.3%，65寸及以上电视出货量提升29.6%。新兴市场的表现同样出色，出货量同比增长17.9%。

全球化制造网络为TCL提供了竞争优势，已在越南、墨西哥、巴西、波兰和巴基斯坦设立生产基地，年产能超过3000万台，实现灵活供应。

互联网海外高增，创新业务贡献显著

TCL互联网业务在2025年上半年也实现了高盈利，全球收入达到14.6亿港元，同比增长20.3%，毛利率提升至54.4%。这得益于公司与Google、Roku、Netflix等互联网巨头的深度合作，推动海外商业模式不断创新。TCL Channel用户数突破3930万，内容消费时长翻倍增长。

此外，创新业务收入同比猛增42.4%至198.8亿港元，收入占比提升至36.3%。其中光伏业务表现亮眼，上半年收入111.4亿港元，同比增长111.3%。

分布式光伏行业发展迅速，2025年上半年国内新增装机同比增长107%。尽管竞争激烈，TCL通过生态合作和渠道深耕策略，在市场中筑起了竞争壁垒。光伏业务的转型推动了TCL从单一设备销售向“智慧能源解决方案服务商”的发展。

随着新能源市场的变化，TCL与资本方合作，共同推进绿色金融解决方案，提升项目的经济性和稳定性。截止6月底，TCL签约农户28万户，对应装机约2.1 GW，将资源池构建于分布式屋顶光伏，推动商业模式的转变，从依赖“制造毛利”向“电量收益分成+运营服务费”的双轮驱动模式过渡。

在消费电子整体需求放缓的背景下，TCL看好AR/XR与AI机器人市场。根据洛图科技的数据，2025年上半年，中国消费级XR设备市场零售量增长17.6%。TCL旗下雷鸟创新在该领域抢占先机，销量市占率达到52%，并与蚂蚁集团达成战略合作。

在智能家居领域，TCL AiMe机器人展示了AI与IoT的结合，通过自然语言控制和情感交互提升家庭智能化水平。

结语

在全球消费电子需求多样和技术快速迭代的背景下，TCL电子用中期报告表明，传统硬件厂商可以通过精准把握技术、渠道与生态的变化，实现持续利润增长。券商普遍看好TCL电子的前景，认为其在市场上仍有显著的配置价值。