美联储关注的通胀指标今晚公布！7月核心PCE同比或升至2.9%，关税成本影响加剧

根据XM外汇官网APP的美联消息，美国商务部经济分析局(BEA)将于周五发布个人收入与支出报告。储关市场预期美联储关注的注的指标至关核心个人消费支出(Core PCE)物价指数在7月将保持大体稳定，但并非完全不变。通胀同比经济学家预测，今晚剧7月核心PCE物价指数(剔除食品和能源价格波动)环比上涨0.3%，公布与6月持平；但同比涨幅预计将从6月的月核2.8%升至2.9%，高于美联储设定的心P响加2%通胀目标。

美联储政策制定者尤为重视核心PCE数据，或升因为它被视为比整体PCE或消费者价格指数(CPI)更能反映潜在通胀趋势的税成指标。通胀水平是本影联邦公开市场委员会(FOMC)制定利率政策的重要考量：若通胀高于预期，FOMC可能倾向加息；反之则更可能降息。美联而劳动力市场状况也是储关美联储利率决策的重要参考。

对于整体PCE指数，注的指标至关经济学家预计7月环比涨幅将从6月的通胀同比0.3%降至0.2%，同比涨幅维持在2.6%不变。这与克利夫兰联邦储备银行的“通胀即时预测模型”结果相一致。投资者特别关注家具、家电等进口依赖度高的品类价格，以评估特朗普关税政策的影响。6月数据已显示出关税的初步效应，但尚未明显。

市场普遍认为7月数据中关税的影响不会显著。美国康美利加银行首席经济学家比尔·亚当斯指出，主要有两个原因：一是企业对需承担的关税水平存在不确定性，导致其不愿上调价格；二是许多进口企业已提前囤积库存，可以通过消化已存货推迟价格上涨。

亚当斯表示：“7月PCE通胀率大概率会略微上升。” 自今年春季以来，因关税成本的逐步传导，通胀已呈现上行趋势。他预测，关税向物价的传导是一个渐进过程，预计到年底或明年年初会达到峰值。

具体到7月数据，康美利加银行预测整体PCE指数环比上涨0.2%，与市场共识相符；核心PCE指数环比上涨0.4%，略高于市场共识的0.3%。亚当斯补充：“物价压力正在逐步反映关税对商品价格的影响，但这一影响部分被住房领域通胀的缓解所抵消。”

他认为，关税的影响主要体现在制成品价格上，如家具和家电等。同时，PCE报告中的一些食品价格也可能受关税影响，蔬菜价格在生产者价格指数(PPI)中已大幅上涨，且PCE相关品类价格通常与PPI存在关联。

值得关注的是，未来数月香料价格可能成为受到关税影响显著的品类。亚当斯强调，关税对商品价格的传导问题主要是“何时发生”，而非“是否发生”。在多季度的通胀展望中，这一因素属于次要考量。“更主要的是剔除能源和住房后的核心服务价格趋势。”

居高不下的住房通胀目前逐步放缓。“CPI和PCE中的住房通胀均已减缓，并且这种趋势大概率将继续。”亚当斯表示，“关键问题是住房通胀放缓的程度及其对制成品价格上涨的整体通胀压力的抵消作用。”

此外，亚当斯预计周五发布的个人收入与支出报告将显示，7月消费者支出表现稳健。他指出，由于税收抵免政策即将退出，消费者提前购买电动汽车，而汽油消费和夏季出行需求也可能推动非耐用品和服务支出增长。

总体而言，亚当斯认为美国经济仍展现出良好的韧性：“虽然贸易政策的不确定性使2025年的经济走势比1月预测更波动，但经济仍在持续增长。”