多重风险叠加令牛市前景堪忧 美股多头九月面临严峻考验

投资者对牛市行情的多重叠加可持续性表示担忧，而新的风险挑战即将到来。XM外汇官网APP指出，令牛随着9月份的市前到来，美股将面临历史上表现最弱的景堪月份。机构投资者将调整仓位，忧美严峻散户交易员的股多买入力度减弱，市场波动性加剧，头月并且企业回购也进入静默期。面临

虽然宏观因素通常主导市场走向，考验季节性因素可能放大由经济数据或货币政策引发的多重叠加波动。在美联储即将做出政策决定之前，风险投资者还需应对新的令牛就业和通胀数据。

美国总统特朗普持续批评中央银行，市前呼吁降息，景堪这为市场增添了不确定性。多头进入9月的局面尤其复杂，标普500指数自5月以来已上涨17%，估值与互联网泡沫末期水平相当，达到预期收益的22倍。高频交易者的股票配置接近最高水平。巴克莱策略师Emmanuel Cau表示，对冲基金的股票风险敞口达到了80个百分点的高位。

Universa Investments首席运营官Brandon Yarckin警告称，市场处于危险之中，建议通过债券等多样化资产来应对风险，而非全仓股票。美国银行分析师保罗·恰纳引用的数据表明，标普500指数在9月份下跌的概率为56%，平均跌幅为1.17%；在总统任期第一年，这一概率为58%，跌幅为1.62%。

抛售压力可能来自养老基金和共同基金，因这些基金在季度末会调整投资组合。追踪标普500指数的主要交易所交易基金自6月底以来上涨近5%，而广泛的债券ETF则下跌近2%。资金的强劲表现可能在本月末进行抛售。

彭博行业研究的分析师David Cohne指出，共同基金可能也将在新财年开始前进行调仓。大型基金通常缓慢平仓，以避免对市场造成干扰，相关操作可能从下个月开始。

散户交易员在9月的买入活动也可能放缓。城堡证券的数据显示，在6月和7月表现强劲后，散户买入活动在8月减弱，而9月通常是散户参与度的最低点。

此外，美国企业这一重要买入方，也将在第三季度财报前减少购买。根据彭博行业研究的数据，9月和10月通常是波动性达最高水平的月份，Cboe波动率指数（VIX）通常在20左右，目前该指数收于14.43。

期权市场的仓位显示，交易员对短期走势更加谨慎。10德尔塔看跌期权与40德尔塔看跌期权的成本比已达年内最高水平。Susquehanna International Group的Chris Murphy表示，9月和10月的对冲活动仍然活跃，显示出对短期下行风险的谨慎态度。