复星国际（00656）全球化与创新双轮驱动成效显著 科技赋能新增长引领价值重估

在2025年上半年，复星复星国际（00656）紧抓宏观经济与产业趋势，国际采用创新研发与深度全球化运营双轮驱动，全球推动主营业务稳定增长。化创报告期内，新双效显公司总收入达到872.8亿元（单位：人民币，轮驱下同），动成产业运营利润达31.5亿元，著科增长重估归母净利润达6.6亿元。技赋价值

公司持续优化资产组合，引领保持稳健的复星财务状况，现金储备充足。国际截至报告期末，全球总债务占总资本比率为53%。化创2025年5月，新双效显国际评级机构标普对复星的信用指标表示肯定，确认其“稳定”的评级展望。

短期来看，复星国际通过业务聚焦与资产结构优化，提升资产质量，增强抗风险能力，为高质量发展奠定基础。展望未来，复星作为创新驱动的全球家庭消费产业集团，各业务板块潜力旺盛，随“全球化+创新”战略的加速推进，预期复星将进一步增强全球市场竞争力，开启新一轮价值增长。

全球化布局中收入贡献超五成 战略基础持续巩固

2025年上半年，全球资本市场经历压力测试：关税壁垒重建、美国双赤字致使黄金回升、美元贬值引导资金流向新兴市场。在此复杂的宏观背景下，中国出口行业展现出韧性，部分缓解了消费不足。同时，新消费、生物医药及AI技术创新迅猛发展，吸引了境内外投资者的关注。

复星国际“全球组织+本地运营”的战略促使其全球产业布局与资源整合不断深化，展现出卓越的跨周期经营能力。2025年上半年，复星在全球超过40个国家和地区设有产业，海外收入达466.7亿元，占整体收入的53%，标志着全球化运营进入新阶段。

复星通过深度本土化实现资源整合与市场切入。复星葡萄牙保险（Fidelidade）借助其在葡语国家及欧洲市场的优势，拓展巴西、安哥拉等新兴市场，国际业务占总业务的28.2%，海外毛保费达到9.24亿元。复星旅文也表现良好，Club Med地中海俱乐部全球营业额增长至92.5亿元，经营利润增至12.7亿元。预计夏季假期及滑雪季的强劲需求将推动2025年下半年的持续增长。

复星国际不仅支持海外企业深耕本地市场，还推动国内产业集团走出去，将“中国研发”“中国品牌”带向全球。

在医药领域，复星医药旗下的复宏汉霖成为创新药国际化的典范。报告期内，其全球业务不断拓展，核心抗PD-1单抗H药斯鲁利单抗实现5.977亿元的全球销售收入；上半年，该药品在多国获批，覆盖全球近半数人口。乳腺癌新药实现14.442亿元的全球收入，累计在50多个国家和地区获批。

复宏汉霖的海外产品利润增幅超过200%，BD合同带来超10亿元现金流入。随着海外产品销售的提速，预期2025年全年收入及利润将显著增长。

复星在巩固传统市场的基础上，加速开拓新兴市场，与沙特阿拉伯医疗集团达成合作，共同推广创新治疗产品。复星还与沙特企业合资，准备为电动车行业提供生产线解决方案，已取得首个订单。复星财富控股则借助全球生态，拓展中东及亚洲等市场，强化轻资产运营模式。

复星国际全年业绩证明，其全球化转型已经演变成提供系统性生态能力，并通过资源有效配置与创新研发提升全球竞争力。

多板块创新成果落地 科技创新构筑护城河并带动增长

复星将科技创新提升至战略核心，布局20多个全球科创中心，形成跨地域的创新网络。公司保持高研发投入，推动创新成果的产业化和商业化，在医药、新能源与新材料等领域建立了具有全球竞争力的产品组合。

在2025年上半年，复星国际科创投入达到36亿元，形成“自主研发+投资孵化+生态合作”三位一体的全球创新体系，产生了多项全球竞争力的创新成果。这一布局不仅强化了各产业的核心能力，也助力多个新业务的强劲增长。

复星医药在报告期内自主研发及许可引进多个创新药品，与其他研发进展同样引人注目。如，自主研发的新药“复迈宁”在中国获批，填补市场空白。此外，复星与英国企业的许可协议也获得显著进展，未来有望生成巨额收益。

复宏汉霖的研发管线中，多款药物的市场潜力被看好，行业分析认为其中有数款药物具备超过百亿美元的市场潜力。

复星的创新还跨越医药行业，渗透至消费、资源、文旅等多个领域，实现多产业协同创新。例如，复星旅文正在推进高端滑雪度假区项目，预计将成为全球文旅行业的新标杆。

通过全球化的创新布局和跨产业的协作，复星国际已实现多项关键技术的领先地位，逐步构建出有国际影响力的科技产业体系。

AI赋能创新探索，科技生态协同能力不断增强

复星国际在科技创新领域积极推进AI赋能，展现了强大的生态协同能力与战略愿景。公司提出“全面拥抱AI”战略，将人工智能技术与各业务深度结合，旨在提升运营效率、加速产品创新及改善用户体验。

在医药领域，复星医药推出行业首个决策智能体平台Pharm AID，整合全球临床资讯的实时更新，显著提升研发决策效率。

在金融服务方面，复星葡萄牙保险利用AI系统提升业务流程的效率和数据准确性，报告期内，互联网用户总数接近葡萄牙总人口的20%。通过应用AI技术，车险自动理赔率显著提升。

随着全球区块链技术与金融创新的融合，复星财富控股加速Web3布局，推出全球领先的现实世界资产（RWA）技术平台，积极推进多个资产代币化项目。

总之，复星国际通过不断优化资产结构与聚焦核心主业，展现出强大的高质量发展能力。公司扎实的资金基础与财务健康状况获得国际评级机构的认可，助力把握全球机遇与实现跨越式增长。医药、消费、文旅等多板块的突破不断，AI全方位赋能实现产业升级。借助“全球化+创新”的双引擎，复星国际未来的增长路径愈加清晰，长期价值释放令人期待。